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  • 爆雷危机!协信集中还债逼出“资金黑洞”内部分裂难解套

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    2021-03-10 18:24 485 0 0
    又要倒下一个百强房企?

    作者:风财讯

    来源:风财讯(ID:fengcaixun)

    吴旭这个年可能没过好。

    大家都以为找来了新加坡城市发展集团做大股东,资金危机就能翻天覆地。

    谁料商界最常见的便是,事与愿违。

    2021年的这一次缺钱,可能比以往任何时候都更急、更猛。

    30亿债券逾期压力

    逼出“资金黑洞”

    3月9日,18协信01私募债到期,16协信03将在3月17日到期,发行主体为重庆协信远创实业有限公司。

    据BondInsight消息,这两只债截至公告出具日,公司未能与部分投资者达成展期协议,公司可用于兑付债券资金规模不足以覆盖债券待偿还本金及利息。

    截止3月10日9:30,两位债券持有人仍表示未收到本息兑付资金,也未收到债券的展期、置换等方案。

    发行人若未能按期偿付到期应付本金,将构成违约事件。各大平台也给出了“本券含回售、交叉违约”的提醒。

    目前协信远创存续的还有16协信08、16协信03、16协信05、16协信06四只债券,它们2月被评级机构降级到AA-和BB级,3月被中证指数做出了“隐含违约率大幅波动”的预警,在市场上,持续多日0成交。

    而这些债券存续期,最短只有8天,最长也不到一年,5只债券总计有30.7亿元要集中兑付,对于协信远创而言,压力巨大。

    债市人士告诉风财讯,协信的债券除了合作银行认购购买,市场机构都很谨慎,目前配资比例已经最低到1:1.4了(市场常规在1:5-1:3),并且嵌套了很多其他债券,整体的融资风险很高。


    债券只是协信资金窘境的一个掠影。

    有自媒体披露了协信远创需要在3月完成的应对的“风险预警及应对方案汇总表”。

    其中显示,协信至少22个项目逾期未偿还借款的本金和利息,需偿金额超过60亿。

    另有5个楼盘延迟交付,需补偿超过1700万,有项目曾遭业主维权。

    风财讯也从协信远创的司法冻结资料看到,目前因为和中原信托的借贷纠纷,郑州金融岛的股权被上海虹口人民法院查封,冻结数额24亿元。

    而2020年协信远创全口径销售金额才180亿元(同比下降15%),年中的债务规模却高达373.63亿元,短债占到166.05亿元,货币资金26.21亿元,资金压力可见一斑。

    中证指数就评估,协信远创2020年上半年的筹资性现金净流出,规模已经超过了2019年全年,债券集中偿付压力上升,但公司资金链紧绷状况未得到改善。

    项目难解套

    内部遭遇“分裂”

    巨大的集中兑付压力、窘迫的融资境地,让协信内部矛盾重重。

    2月23日,协信远创发布公告就表示,公司债务偿还对于股东的依赖度高。但协信远创投资事宜的意见存在分歧,公司间接第一大股东新加坡城市发展集团的3名董事近期离职。

    新加坡城市发展集团也公告称,买协信可能是一笔失败的投资。尤其是疫情,全球生意都不好做,想通过投资重组协信赚钱,挑战性更大了。其特别小组正在讨论,出售在协信的资产。

    风财讯曾在《深度| 起底协信卖股求生  CDL运筹2年入主的前后》中报道,2020年3月,因逾期兑付,16协信03、05、06、08停牌1天。彼时因为协信质押了不少股权和资产予新加坡城市发展集团,准股东以预支现金帮其解围,并带动其他一些质权人松口,以及几家金融机构帮它养债。

    而这一次危机,大股东会不会帮忙,尚不可知。

    更有自媒体爆料,由于巨大的压力,协信内部已经有高管提离职、员工协助调查的情况,尤其是资金线十分动荡。

    这让协信的后势,更加成谜。

    “卖项目求生”可行吗?

    协信表示,公司拟通过项目转让、推动销售回款等方式筹措资金,但相关项目转让计划尚无明确方案,项目转让进度存在不确定性。

    但风财讯盘点发现,协信截止2020年开发的项目约64个,9家是商场、4家是酒店,大部分是商办和公寓,住宅占比很少。

    中证指数表示,协信远创的资产构成中投资性房地产评估值占比很高,投资收益每年贡献超过50%,虚增资产明显,实际杠杆水平很高,收益稳定性较差。

    而协信远创的现金流一直依赖外部融资周转,所以跟踪期内公司再融资能力恶化。

    “协信很难解套,很多地方项目都想卖,但现在卖掉的不多,短期还是只有靠内部协调。它和福晟有点像,非公开借债多,而且集中偿还,这很逼人。”上述债市人士直言。

    注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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    原标题: 爆雷危机!协信集中还债逼出“资金黑洞”内部分裂难解套

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